Làm thế nào để quản lý hàng đầu của công ty ảnh hưởng đến mức độ tập trung của nó?

Tập trung hóa đã được coi là một yếu tố quan trọng trong quản trị doanh nghiệp trong cộng đồng học thuật và doanh nghiệp. Mặc dù một số nghiên cứu đã xem xét mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty, các kết luận vẫn chưa thống nhất. Chúng tôi mở rộng nghiên cứu hiện có bằng cách giới thiệu quy mô công ty như một biến ngưỡng vào mô hình của mình để giải thích những tác động phức tạp của việc tập trung hóa đối với hiệu quả hoạt động của công ty. Chúng tôi nhận thấy rằng mức độ tập trung hóa cao có thể thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty một cách đáng kể ở các công ty quy mô vừa và nhỏ trong khi lại hạn chế hoạt động của công ty ở các công ty quy mô lớn. Sử dụng phân tích tính không đồng nhất, chúng tôi nhận thấy rằng việc tập trung hóa có tác động tích cực đáng kể hơn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ở các doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp gia đình và doanh nghiệp sản xuất so với các doanh nghiệp khác. Hơn nữa, chúng tôi đã khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty và nhận thấy rằng việc tập trung hóa có thể cải thiện mức độ quản lý phân bổ chi phí và đổi mới công nghệ, thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty nhưng có thể dẫn đến đầu tư quá mức, điều này có hại cho hoạt động của công ty. Nghiên cứu của chúng tôi cung cấp hướng dẫn cho các công ty thiết lập phân bổ quyền ra quyết định đáp ứng nhu cầu phát triển phù hợp với quy mô của họ

1. Giới thiệu

Tập trung hóa đã thu hút sự chú ý trong giới học thuật []. Định nghĩa về tập trung hóa công ty là mức độ tập trung quyền lực của công ty ở cấp cao nhất của cơ cấu tổ chức []. Điều này có nghĩa là số lượng quyết định do một cá nhân đưa ra càng nhiều thì mức độ tập trung hóa càng cao và ngược lại. Một mặt, quản lý tập trung có thể điều phối các nguồn lực doanh nghiệp đóng vai trò tích cực trong thị trường nội bộ để nâng cao hiệu quả quản lý các nguồn lực doanh nghiệp hiện tại. Mặt khác, phân cấp có ảnh hưởng tích cực đến việc sử dụng kết hợp quyền ra quyết định và kiến ​​thức độc quyền để thực hiện quản lý cụ thể, nơi các nhà quản lý có thể gây ra đầu tư quá mức, điều này có khả năng gây hại cho hoạt động của công ty do thiếu kiến ​​thức chuyên môn đầy đủ . Dựa trên những nghiên cứu này, chúng ta có thể kết luận rằng doanh nghiệp cần cân nhắc giữa mức độ quản lý tập trung và sự tách biệt giữa tập trung hóa trong quản trị doanh nghiệp

Từ nghiên cứu hiện tại, chúng tôi thấy rằng vẫn còn những thiếu sót trong việc hiểu mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty, có thể chia đại khái thành ba khía cạnh. Đầu tiên, chúng tôi thấy rằng các kết luận về mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty là khác nhau. Hầu hết các nghiên cứu chỉ xem xét mối quan hệ tuyến tính giữa quản lý tập trung và hiệu quả hoạt động của công ty. Một số học giả cho rằng tập trung hóa có thể thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty trong khi những người khác có quan điểm ngược lại []. Chỉ một số học giả tìm thấy mối quan hệ phi tuyến tính giữa quản lý tập trung và hiệu quả hoạt động của công ty []. Chúng tôi tin rằng lý do khiến các quan điểm khác nhau là do hầu hết các nghiên cứu đã bỏ qua tầm quan trọng của hiệu ứng quy mô công ty và chỉ sử dụng nó như một biến kiểm soát. Thứ hai, chúng tôi quan sát thấy rằng các nghiên cứu về cơ chế ảnh hưởng của tập trung hóa đến hiệu quả hoạt động của công ty không có kết quả rõ ràng. Hầu hết các học giả quan tâm đến những yếu tố nào có thể thúc đẩy hoặc hạn chế hoạt động của công ty, nhưng một số học giả đã nghiên cứu cách tập trung hóa ảnh hưởng đến hoạt động của công ty bằng cách xem xét các cơ chế ảnh hưởng cụ thể. Thứ ba, hầu hết các nghiên cứu hiện có về mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty đều bỏ qua các công ty Trung Quốc. Do sự phát triển kinh tế của Trung Quốc trong những năm gần đây, việc tiến hành nghiên cứu có hệ thống về mối quan hệ tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty và các cơ chế ảnh hưởng bên trong của nó mà không xem xét đến Trung Quốc là chưa đầy đủ

Đóng góp chính của chúng tôi cho các tài liệu và nghiên cứu thực nghiệm là một phân tích toàn diện và có thể bảo vệ được về mặt kinh tế lượng về mối quan hệ giữa quản lý tập trung và hiệu quả hoạt động của công ty. Chúng tôi lấy quy mô công ty làm biến ngưỡng của mối quan hệ tập trung hóa và hiệu suất công ty. Chúng tôi nhận thấy rằng có một hiệu ứng ngưỡng quy mô đối với mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty; . Hơn nữa, chúng tôi đã tiến hành phân tích tính không đồng nhất một cách toàn diện và có hệ thống giữa quyền tài sản, ngành công nghiệp và tập đoàn gia đình dựa trên dữ liệu công ty Trung Quốc từ năm 2009 đến năm 2018. Dữ liệu rất toàn diện và phức tạp, và chúng tôi thấy rằng việc tập trung hóa có tác động tích cực đáng kể hơn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đối với các doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp gia đình và doanh nghiệp sản xuất so với các doanh nghiệp khác. Chúng tôi điều tra các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu suất công ty chưa được nghiên cứu trước đây và khám phá cách thức quản lý tập trung có thể cải thiện quản trị công ty để thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty và thấy rằng việc tập trung hóa có thể cải thiện mức độ quản lý phân bổ chi phí và đổi mới công nghệ để thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty nhưng có thể dẫn đến đầu tư quá mức

Cấu trúc nghiên cứu của chúng tôi như sau. Phần xem xét các tài liệu hiện có về mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty và thấy rằng mối quan hệ này là phi tuyến tính dựa trên các công ty có quy mô khác nhau. Phần giới thiệu dữ liệu mẫu, định nghĩa các biến và thống kê mô tả cho các mẫu. Phần trình bày phân tích dữ liệu trong hồi quy ngưỡng. Phần báo cáo một bài kiểm tra độ bền dựa trên dữ liệu thực nghiệm và ảnh hưởng đến phân tích cơ chế. Phần bao gồm các kết luận và đóng góp thực nghiệm và lý thuyết của nghiên cứu này

2. Tạp chí văn học

2. 1. Mối quan hệ giữa mức độ tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty

Các quan điểm trong nghiên cứu hiện tại về mối quan hệ giữa mức độ tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty chủ yếu được chia thành ba loại. quan hệ không liên quan, quan hệ tuyến tính và quan hệ phi tuyến. Adams và cộng sự. [] lập luận rằng mức độ tập trung hóa không có ảnh hưởng rõ ràng đến hiệu quả hoạt động của công ty vì tính không chắc chắn của khả năng sai lầm của ban quản lý. Đối với lý thuyết tương quan tuyến tính, quan điểm khác nhau. Một số nhà nghiên cứu, chẳng hạn như Heitor [], và Cheng [], giữ quan điểm lý thuyết tương quan tuyến tính tích cực rằng quản lý tập trung có thể thúc đẩy đáng kể hiệu quả hoạt động của công ty. Đối với quan điểm ủng hộ mối tương quan tuyến tính tiêu cực, các nghiên cứu như Mauricio J et al. (2019), Madhavi và cộng sự. (2016), và Madhavi et al. (2016) lập luận rằng việc loại bỏ tập trung hóa doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả đầu tư và cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Mặt khác, một số người cho rằng mối quan hệ giữa mức độ tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty là phi tuyến tính;

Chúng ta có thể dựa vào những nghiên cứu này để hiểu tại sao quan điểm của họ khác nhau. Đầu tiên, hầu hết các nghiên cứu đã bỏ qua tác động của quy mô công ty đối với mức độ tập trung hóa và mối quan hệ hiệu quả hoạt động của công ty hoặc chỉ đơn giản đặt quy mô công ty làm biến kiểm soát trong các thử nghiệm thực nghiệm của họ. Do đó, chúng ta có thể suy luận rằng ảnh hưởng của tập trung hóa đến hiệu quả hoạt động của công ty có thể khác nhau giữa các quy mô của các tập đoàn. Trong các tập đoàn quy mô vừa và nhỏ, mức độ tập trung hóa cao có nghĩa là giảm các tầng tổ chức, điều này có thể tiết kiệm chi phí ra quyết định và dẫn đến việc thực thi mệnh lệnh trực tiếp hơn; . Trong các tập đoàn quy mô lớn, mức độ tập trung hóa cao có thể hạn chế động lực của nhân viên và gây ra sự bất cân xứng thông tin, điều này có thể gây ra đầu tư quá mức và khả năng xảy ra sai sót trong quá trình sản xuất làm suy yếu tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của công ty [, ]. Thứ hai, có rất ít nghiên cứu sử dụng bằng chứng của Trung Quốc để nghiên cứu mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty, trong khi dữ liệu về các công ty niêm yết của Trung Quốc là một trong những dữ liệu toàn diện và có hệ thống nhất trên thế giới. Với cuộc cách mạng quản trị doanh nghiệp ở Trung Quốc trong những năm gần đây, việc bỏ qua dữ liệu của Trung Quốc là điều vô lý. Do đó, chúng tôi giới thiệu quy mô công ty như một biến ngưỡng trong mô hình của mình để khám phá tác động của ngưỡng quy mô đối với mối quan hệ hiệu quả hoạt động của công ty tập trung bằng cách sử dụng dữ liệu của công ty Trung Quốc, dữ liệu này có thể lấp đầy khoảng trống nghiên cứu này. Chúng tôi đề xuất giả thuyết của chúng tôi như sau

Giả thuyết 1. Có tác động ngưỡng quy mô công ty đối với mối quan hệ giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty và quản lý tập trung sẽ thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty ở các công ty quy mô vừa và nhỏ nhưng không có tác động tích cực đáng kể đến hiệu quả hoạt động của công ty .

2. 2. Ảnh hưởng của tập trung hóa đến hiệu quả hoạt động của công ty

Cơ chế thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty đã được thảo luận trong nhiều năm. Có một số yếu tố thúc đẩy hoạt động của công ty có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi quá trình tập trung hóa. Quản lý phân bổ chi phí như một chiến lược quan trọng trong quản trị doanh nghiệp thường được nhiều người coi là yếu tố quyết định hiệu quả hoạt động của công ty, chẳng hạn như Li và Li [], Banker et al. [ ], và Mamidu [ ]. Tập trung hóa doanh nghiệp cũng sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả ra quyết định của doanh nghiệp và tính nhất quán của các mục tiêu của doanh nghiệp ở các mức độ khác nhau và những điều này sẽ ảnh hưởng đến chi phí của quy trình quản trị doanh nghiệp. Dựa trên điều này, chúng ta có thể suy luận rằng quản lý phân bổ chi phí là một cơ chế tập trung ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty

Giả thuyết 2. Tập trung hóa có thể có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của công ty bằng cách cải thiện quản lý phân bổ chi phí.

Đầu tư đổi mới là một yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty trong các tài liệu hiện có. Faems và cộng sự. [] gợi ý rằng danh mục đầu tư liên minh công nghệ thúc đẩy các nỗ lực đổi mới nội bộ làm tăng đáng kể hiệu quả hoạt động của công ty. Gunday và cộng sự. [], Antoncic và cộng sự. []đề xuất một mối quan hệ thúc đẩy quan trọng giữa R&D và hoạt động của công ty. Mặc dù mức độ tập trung hóa cao có thể có tác động tiêu cực đến số tiền đầu tư đổi mới để tránh sai sót trong các quyết định quản lý, nhưng chất lượng của kết quả đổi mới có thể được nâng lên để tăng tính thận trọng khi ra quyết định. Do đó, chúng tôi có thể đề xuất rằng quản lý tập trung có thể có tác động tích cực ở các mức độ khác nhau đến hiệu quả hoạt động của công ty thông qua đầu tư đổi mới

Giả thuyết 3. Tập trung hóa có thể có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của công ty bằng cách cải thiện đổi mới công nghệ.

Hiệu quả đầu tư là một yếu tố đáng kể trong hoạt động của công ty luôn được các bên liên quan và các học giả xem xét. Một số học giả tin rằng đầu tư quá mức sẽ gây hại cho hoạt động tài chính của công ty, chẳng hạn như Muscarella [], và Richardson S (2006). Huang và Xu (2016) cho rằng nếu quy mô đầu tư lệch khỏi một khoảng hợp lý, hiệu quả hoạt động của công ty sẽ giảm. Tuy nhiên, Ma và Jin [] đã đánh giá dữ liệu từ các công ty niêm yết của Trung Quốc và thấy rằng hiệu quả đầu tư thay vì quy mô đầu tư quyết định hiệu quả hoạt động của công ty. Do đó, chúng ta có thể suy luận rằng hiệu quả đầu tư cao và quy mô đầu tư có thể thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty vì chất lượng của hiệu quả đầu tư có thể có tác động đáng kể đến việc quản lý tiền mặt tự do và chất lượng quản lý tài chính trong các tập đoàn, vốn phổ biến trong quản trị doanh nghiệp. Như vậy, chúng ta có thể đưa ra giả thuyết thứ nhất trong nghiên cứu này như sau

Giả thuyết 4. Việc tập trung hóa có thể có tác động tiêu cực đến hiệu quả đầu tư, do đó ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty.

3. Dữ liệu và Phương pháp luận

3. 1. Mẫu và dữ liệu

Chúng tôi đã thu thập dữ liệu về các công ty niêm yết từ thị trường cổ phiếu hạng A của Trung Quốc ngoại trừ các nhóm kinh doanh tài chính và bất động sản. Các tiêu chuẩn kế toán mới đã có hiệu lực ở Trung Quốc vào năm 2007 và chúng tôi đã loại trừ một số dữ liệu về các hoạt động liên tục trong tương lai và lưu ý rằng việc thiếu dữ liệu nghiêm trọng về các biến nghiên cứu chính hoặc các công ty ST. Cuối cùng, chúng tôi đã xây dựng cơ sở dữ liệu bảng cân bằng gồm 1849 công ty niêm yết từ năm 2009 đến 2018, với giá trị quan sát là 18.490, để phục vụ nghiên cứu này như một mô hình hiệu ứng ngưỡng cần thiết. Dữ liệu bằng sáng chế của các công ty được lấy từ cơ sở dữ liệu iFinD. Các thông tin cơ bản khác về công ty, dữ liệu tài chính và dữ liệu thu nhập từ cổ phiếu đều lấy từ cơ sở dữ liệu của Eastern Fortune Choice

3. 2. Biến

(1) Mức độ tập trung (Cen). Xác định biến độc lập của chúng tôi đề cập đến ý tưởng của Pan et al. [], và chúng tôi sử dụng mức độ tập trung tiền lương trả cho người lao động theo nhóm doanh nghiệp để mô tả mức độ tập trung hóa. Người ta tin rằng mức lương tập trung được trả bởi các nhóm doanh nghiệp phản ánh sự kiểm soát của công ty mẹ đối với quyền nhân sự của nhóm. Do đó, nó có thể phản ánh mức độ kiểm soát của công ty mẹ đối với quyền ra quyết định của tập đoàn. Ý tưởng xây dựng cụ thể được thể hiện trong Hình 1

Hình 1  

Ý tưởng xây dựng tập trung

Kiểm soát cá nhân bao gồm các quyết định về tiền lương, các cuộc hẹn và quyền loại bỏ. Có mối tương quan giữa tỷ lệ tiền lương do công ty mẹ trả và mức độ kiểm soát của công ty mẹ đối với các quyền nhân sự nếu người trả lương cũng có các quyền nhân sự liên quan. So với các quyền ra quyết định khác, kiểm soát cá nhân là cơ bản hơn. Vì vậy, quản lý tập trung không thể tách rời tập trung kiểm soát cá nhân. Trên thực tế, các nhóm doanh nghiệp thường đạt được sự quản lý tập trung bằng cách tập trung quyền lực cá nhân. Chẳng hạn, việc công ty mẹ bổ nhiệm giám đốc, giám sát viên hoặc cán bộ tài chính cho các công ty con là điều rất phổ biến. Công ty mẹ thường giữ quyền đánh giá, quyết định lương đối với nhân sự được giao và yêu cầu nhân sự được giao phải đóng vai trò giám sát trong việc quản lý công ty con và chịu trách nhiệm thực hiện mệnh lệnh của công ty mẹ để tăng cường kiểm soát công ty con. . Định nghĩa tập trung hóa trong nghiên cứu này là đo lường mức độ tập trung hóa của nhóm doanh nghiệp bằng tỷ lệ chi trả lương của công ty mẹ của nhóm

Cơ chế tiền lương ổn định hơn so với sự phân bổ các nguồn lực khác. Điều này là do hợp đồng tiền lương thường được ký kết khi nhân viên được tuyển dụng và việc xác định các chỉ số đánh giá và trả lương (công ty mẹ hoặc công ty con) có một mức độ cứng nhắc nhất định. Như vậy, việc mức lương thay đổi trong thời gian ngắn là rất hiếm khi điều kiện hoạt động của nhóm doanh nghiệp thay đổi. Do đó, biến độc lập này là biến ngoại sinh so với hiệu quả hoạt động của công ty, giúp thuận tiện cho việc thảo luận về hậu quả kinh tế của quản lý tập trung từ góc độ kiểm soát cá nhân

Tính duy nhất của dữ liệu từ các công ty niêm yết của Trung Quốc có lợi cho việc tính toán mức độ chỉ số tập trung được xác định trong nghiên cứu của chúng tôi. Một mặt, các công ty niêm yết của Trung Quốc phải đồng thời công bố báo cáo tài chính của công ty mẹ và báo cáo tài chính hợp nhất. Ngoài ra, báo cáo lưu chuyển tiền tệ của các công ty niêm yết của Trung Quốc có khoản mục “tiền mặt đã chi và trả cho nhân viên. ” Chúng tôi đã sử dụng tiền mặt do công ty mẹ và tập đoàn trả cho nhân viên để xây dựng một chỉ số về mức độ tập trung hóa. Cụ thể, chúng tôi đã thực hiện hồi quy trên mô hình được hiển thị trong Công thức () theo năm và ngành và sử dụng phần dư ước tính làm thước đo mức độ tập trung hóa, Cen. Điều này có nghĩa là giá trị của biến này càng lớn thì tỷ trọng trả lương của công ty mẹ càng cao trong điều kiện công ty mẹ chiếm tỷ trọng tương đương trong quy mô tập đoàn; .

Biến độc lập của Công thức () là tỷ lệ lương nhân viên do công ty mẹ trả ( ), tức là mục “ . Biến phụ thuộc là tỷ lệ phần trăm tài sản của công ty mẹ ( ), bằng tổng tài sản của công ty mẹ chia cho tổng tài sản của . Lý do tại sao chúng tôi sử dụng tỷ lệ tài sản làm biến độc lập là so với tỷ lệ thu nhập hoạt động và dòng tiền hoạt động, tỷ lệ tài sản có thể phản ánh sự phân bổ nguồn lực của nhóm tốt hơn và ít bị ảnh hưởng trực tiếp bởi sự khác biệt trong . Để tránh ảnh hưởng của các giá trị ngoại lệ đến kết quả hồi quy, trước khi hồi quy, chúng tôi thu hẹp và theo khoảng và loại trừ các mẫu có tài sản ròng âm và năm niêm yết.

(1) Hiệu suất Công ty. Về vấn đề lựa chọn các chỉ số đo lường hiệu quả hoạt động cụ thể của công ty, do tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) liên quan trực tiếp đến vốn cổ đông trong đo lường dữ liệu, đây là một trong những chỉ số quan trọng của nhiều công ty niêm yết, do đó có thể thừa nhận khả năng gian lận. Ngoài ROE, Tobin’s phù hợp hơn với thị trường tài chính hoàn chỉnh. Tuy nhiên, nó có thể bị ảnh hưởng bởi tính hiệu quả yếu của thị trường chứng khoán Trung Quốc và không thể phản ánh đầy đủ tình hình thực tế về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong tính toán của chúng tôi. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA1) và tỷ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA2) được sử dụng như các chỉ tiêu bổ sung phản ánh khả năng sinh lời và tình trạng đầu vào - đầu ra của công ty, phản ánh toàn diện hơn năng lực cạnh tranh và khả năng phát triển của công ty. Điều đáng chú ý là các nghiên cứu trước đây về mức độ tiếp xúc đa thị trường và hiệu quả hoạt động của công ty hầu hết đã áp dụng hai chỉ số này để đo lường hiệu quả hoạt động của công ty [, , ]. Do đó, chúng tôi chọn tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA1), tổng lãi suất ròng (ROA2) và tỷ suất sinh lợi trên tài sản ròng (ROE) làm các biến phụ thuộc để phản ánh mức độ hiệu quả hoạt động của công ty. Các phương pháp đo lường cụ thể được thể hiện trong Bảng 1

Bảng 1  

định nghĩa biến

(2) Quy mô doanh nghiệp. Chúng tôi sử dụng logarit tự nhiên của tổng tài sản cuối năm để đo lường quy mô doanh nghiệp

Chúng tôi đã tóm tắt việc lựa chọn các biến phụ thuộc và biến độc lập trong 15 nghiên cứu tiêu biểu trong lĩnh vực học thuật. Theo nhiều nghiên cứu có liên quan, chẳng hạn như Ibhagui và Olokoyo [] , chúng tôi đã chọn các biến liên quan có tần suất sử dụng cao hơn và phạm vi bao phủ rộng hơn làm biến kiểm soát, bao gồm số năm có mặt trên thị trường (độ tuổi), tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng (tăng trưởng)

Định nghĩa và phương pháp đo lường cho từng biến được thể hiện trong Bảng 1. Chúng tôi đã điều chỉnh giá trị danh nghĩa của tất cả các giá trị của tất cả các biến thành giá trị thực tế trong nghiên cứu này theo chỉ số giá (CPI) của năm hiện tại và tất cả các biến liên tục ở các phân vị 1% và 99% đều trải qua các hoạt động winorized

3. 3. người mẫu

Chúng tôi đã xây dựng mô hình ngưỡng bảng để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa mức độ tập trung hóa, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và quy mô của doanh nghiệp. Để tạo điều kiện phân tích, chúng tôi đã sử dụng một mô hình ngưỡng duy nhất để minh họa nguyên tắc hồi quy ngưỡng. Mô hình như sau. chỉ số hoạt động của công ty ở đâu, là mức độ tập trung hóa trong công ty và là ngưỡng thực để ước tính. là biến ngưỡng quy mô của doanh nghiệp trong nghiên cứu của chúng tôi; . Khi các điều kiện trong ngoặc được thiết lập, là 1; . Chúng tôi đã thực hiện hồi quy với bất kỳ giá trị nào là giá trị ngưỡng và xác định là giá trị ước tính ngưỡng. Sau đó, khi giá trị are firm and time fixed effects. We performed regression with any value of as the threshold value and define as the threshold estimated value. Then, when the value càng gần giá trị ngưỡng thực , tổng bình phương phần dư của mô hình càng nhỏ. Sau đó, chúng tôi đã thực hiện hồi quy từng điểm và thu được giá trị ước tính ngưỡng SSR( ) nhỏ nhất, . Bước quan trọng của hồi quy ngưỡng cũng bao gồm việc xác định số lượng giá trị ngưỡng. Một số học giả đã sử dụng tìm kiếm dạng lưới để xác định các ngưỡng khác giúp giảm thiểu tổng bình phương của phần dư. Hồi quy ngưỡng cũng yêu cầu giải quyết vấn đề về tính hợp lệ của giá trị ngưỡng bằng cách xây dựng hàm khả năng cực đại để kiểm tra ý nghĩa và tính hợp lệ của nó. Giả thuyết không của phép thử giả thuyết là , và giả thuyết thay thế là . Theo giả thuyết ban đầu, chúng tôi ghi lại tổng bình phương còn lại của kết quả hồi quy của mô hình là , và . . Sau đó, chúng tôi thu được khoảng thời gian hiệu lực tiệm cận của số liệu thống kê LR bằng phương pháp tự lấy mẫu (bootstrap). Chúng tôi đặt mức tin cậy thành . Khi , giả thuyết ban đầu được giữ vững, chỉ ra rằng mô hình có hiệu ứng ngưỡng. Có thể có các ngưỡng kép hoặc nhiều ngưỡng trong phân tích thực nghiệm thực tế và chúng ta có thể sử dụng các phương pháp tương tự để tìm kiếm các ngưỡng này. Khi ước lượng Công thức (), toàn bộ mẫu được chia thành hai tập con dựa trên biến ngưỡng nhỏ hơn hoặc lớn hơn giá trị ngưỡng. Tính không đồng nhất của mối quan hệ giữa các biến độc lập của hai tập con được thể hiện bằng hệ số góc và .

3. 4. Thống kê mô tả

Bảng 2 báo cáo thống kê mô tả cho các biến liên quan đến phân tích hồi quy của chúng tôi

Bảng 2  

Thống kê mô tả cho các biến

4. Kết quả thực nghiệm và thảo luận

4. 1. Thông số kỹ thuật Kết quả kiểm tra

Kết hợp với mô tả của phần cài đặt mô hình, chúng tôi đặt bootstrap cho 300 lần lặp, tìm kiếm lần lượt 100 điểm mẫu để lấy phân phối mô phỏng và kiểm tra hiệu ứng ngưỡng. Chúng tôi chỉ định biến ngưỡng bị ảnh hưởng bởi ngưỡng là quy mô của doanh nghiệp (quy mô). Sau đó, chúng tôi đặt lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA1) và lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA2) làm biến phụ thuộc trong hồi quy Mô hình 1, Mô hình 2 và Mô hình 3. Kết quả thể hiện ở bảng 3, thể hiện tác động của mức độ tập trung hóa doanh nghiệp đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA1) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA2). Từ Bảng 3, chúng ta có thể thấy rằng các giá trị tương ứng với các thử nghiệm ngưỡng đơn của ba mô hình đều bằng 0. 000, do đó giả thuyết ban đầu rằng mô hình không có giá trị ngưỡng có thể bị bác bỏ ở mức ý nghĩa 1%. Ngoài ra, giá trị của các thử nghiệm ngưỡng kép của Mô hình 2 và Mô hình 3 là 41. 82 và 43. 28 và các giá trị tương ứng đều là 0. 00, do đó giả thuyết ban đầu rằng mô hình có một ngưỡng duy nhất cũng bị bác bỏ ở mức ý nghĩa 1%. Tuy nhiên, giá trị của kiểm định ngưỡng kép của Mô hình 1 là 15. 47, và giá trị tương ứng là 0. 090, vì vậy giả thuyết ban đầu rằng mô hình có một ngưỡng duy nhất bị bác bỏ ở mức ý nghĩa 10%. Ba hiệu ứng ngưỡng của ba mô hình đã thất bại trong bài kiểm tra; . Do đó, mô hình ngưỡng kép trong nghiên cứu này được thể hiện dưới dạng

Bảng 3  

Kết quả kiểm tra đặc điểm kỹ thuật

Bảng 4 báo cáo kết quả ước tính của ngưỡng kích thước và khoảng tin cậy. Các ngưỡng ước tính trên đã vượt qua bài kiểm tra tính xác thực. Để cung cấp thông tin thử nghiệm trực quan và chi tiết hơn, việc xây dựng khoảng tin cậy ngưỡng kép của ba mô hình được thể hiện trong Hình 2–4. Hình và là khoảng tin cậy của giá trị ngưỡng đơn và giá trị ngưỡng kép của Mô hình 1. Hình và là khoảng tin cậy của giá trị ngưỡng đơn và giá trị ngưỡng kép của Mô hình 2. Hình và là khoảng tin cậy cho ngưỡng đơn và ngưỡng kép của Mô hình 3, đường đứt nét nằm ngang là độ tin cậy 95% và đường cong là đường nối các điểm tìm kiếm ngưỡng. Tọa độ tương ứng với bất kỳ điểm nào trên đường cong biểu thị tỷ lệ khả năng của điểm đó là ngưỡng. Giao điểm của đường cong và đường đứt nét là khoảng tin cậy ở mức tin cậy 95%, nếu khoảng tin cậy càng hẹp thì ảnh hưởng của các yếu tố không quan sát được càng ít;

Bảng 4  

Ngưỡng ước tính và khoảng tin cậy

Hình 2  

Xây dựng khoảng tin cậy trong ngưỡng kép Mô hình 1

Hình 3  

Xây dựng khoảng tin cậy trong ngưỡng kép Mô hình 2

Hình 4  

Xây dựng khoảng tin cậy trong ngưỡng kép Mô hình 3

4. 2. Kết quả kiểm tra hiệu ứng ngưỡng kích thước

Bảng 5 báo cáo kết quả kiểm tra mối quan hệ giữa hiệu ứng ngưỡng quy mô và mức độ của mối quan hệ tập trung hóa doanh nghiệp-hiệu suất doanh nghiệp. Từ kết quả hồi quy, có thể thấy tác động của mức độ tập trung hóa doanh nghiệp đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được chia thành ba khoảng. Khi quy mô doanh nghiệp nhỏ hơn ngưỡng đầu tiên, việc cải thiện mức độ tập trung hóa doanh nghiệp trong ba mô hình này có tác động tích cực đáng kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, với mức ý nghĩa 1%, với hệ số hồi quy là 36. 923, 24. 077 và 18. 352. Khi quy mô doanh nghiệp nằm trong khoảng thứ hai, tức là quy mô doanh nghiệp nằm trong khoảng giữa ngưỡng thứ nhất và ngưỡng thứ hai, hệ số hồi quy của 3 mô hình đều dương có ý nghĩa thống kê ở mức 1% và hệ số hồi quy là 5. 422, 3. 048, và 2. 703. So với khoảng thời gian đầu tiên, có sự suy giảm đáng kể, cho thấy mức độ tập trung hóa doanh nghiệp có tác động tích cực yếu hơn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Khi quy mô doanh nghiệp lớn hơn ngưỡng thứ hai, tức là nằm trong khoảng thứ ba, các hệ số hồi quy của mức độ tập trung hóa doanh nghiệp đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đều âm và giá trị cụ thể là -1. 696, -1. 152 và -1. 06, thất bại trong bài kiểm tra ý nghĩa. Tác động của các biến kiểm soát khác đối với hiệu quả hoạt động của công ty về cơ bản phù hợp với các lý thuyết trong tài liệu hiện có [, , ] và các kết luận nghiên cứu có liên quan [–]

Bảng 5  

Kết quả hồi quy mô hình ngưỡng bảng điều khiển

Bằng cách phân tích kết quả hồi quy ngưỡng của ba mô hình, có cơ sở để tin rằng có một mối quan hệ phi tuyến tính giữa hiệu ứng ngưỡng quy mô và mối quan hệ tập trung hóa doanh nghiệp - hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và tác động của nó sẽ thay đổi do quy mô của doanh nghiệp. Đối với các công ty nhóm quy mô thấp, nghĩa là các doanh nghiệp có quy mô nhỏ hơn ngưỡng đầu tiên, việc quản lý tập trung các doanh nghiệp thúc đẩy hiệu quả hoạt động của công ty một cách đáng kể. Với việc mở rộng quy mô doanh nghiệp, mặc dù mức độ tập trung hóa thể hiện mối quan hệ tích cực với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, nhưng hiệu quả thúc đẩy và mức độ có ý nghĩa giảm dần. Hiện tượng này về cơ bản phù hợp với đặc điểm quản trị doanh nghiệp. Qua phân tích so sánh nhận thấy mức độ tập trung hóa trong từng khoảng có tác động đến ROE lớn hơn so với 2 biến phụ thuộc còn lại, tương tự như giá trị của ROE trong thống kê mô tả thì mức độ tác động sẽ cao hơn. Tuy nhiên, khi quy mô doanh nghiệp mở rộng thì mức ý nghĩa giảm dần. Điều này phù hợp với kết luận của phân tích trước đây về các biến phụ thuộc rằng ROA là một chỉ số đo lường hiệu quả hoạt động doanh nghiệp mạnh mẽ hơn, vì nó ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố không chắc chắn

5. Phân tích sâu hơn

5. 1. Kiểm tra độ bền

Nghiên cứu này giới thiệu các biến độc lập trễ một giai đoạn như các biến công cụ trong các biến độc lập, xây dựng các bảng động để phân tích tương quan và ước tính toàn bộ mẫu và các mẫu được nhóm dựa trên hệ thống GMM để thực hiện kiểm tra độ bền và xử lý vấn đề nội sinh. Các mô hình đo lường được hiển thị trong

Định nghĩa của từng biến giống như mô tả ở trên và quy trình hồi quy kiểm soát các tác động cố định của thời gian và từng công ty. Trong đó, hạng tử bậc hai của quy mô doanh nghiệp được đưa vào mô hình để kiểm định mối quan hệ phi tuyến giữa quy mô doanh nghiệp và mức độ tập trung hóa doanh nghiệp. Bảng 6 báo cáo kết quả thử nghiệm. Kết quả hồi quy cho thấy các hệ số bậc hai của quy mô doanh nghiệp là 2. 217, 0. 889 và 0. 736, và tất cả đều có ý nghĩa ở mức 1%, cho thấy quy mô công ty và hiệu quả hoạt động của công ty có mối quan hệ hình chữ U cùng chiều; . Tuy nhiên, với sự mở rộng liên tục của quy mô doanh nghiệp, hiệu ứng khuyến mãi đã bị suy yếu. Sau khi vượt quá một ngưỡng nhất định, ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là không rõ ràng. Kết luận này kiểm chứng tính hợp lý của quy trình suy diễn lý thuyết của nghiên cứu này. Ngoài ra, chúng tôi sử dụng giá trị của ước tính ngưỡng quy mô được thử nghiệm ở trên làm cơ sở nhóm để kiểm tra tác động của mức độ tập trung hóa đối với hiệu quả hoạt động của công ty trong các khoảng ngưỡng khác nhau. Kết quả kiểm định phù hợp với kết quả hồi quy mô hình ngưỡng. Tất cả các mô hình trên đều vượt qua bài kiểm tra tự tương quan nhiễu loạn bậc hai và hiệu quả của các biến công cụ đã vượt qua bài kiểm tra;

Bảng 6  

Kết quả kiểm tra độ bền của bảng điều khiển động

Chúng tôi đã thay thế chỉ số đo lường biến độc lập từ các nghiên cứu trước đây [] để tăng tính chắc chắn cho kết luận của nghiên cứu này và giảm ảnh hưởng của việc đo lường chỉ số không chính xác đối với kết luận. Để kiểm soát tác động có thể có của thù lao cho giám đốc điều hành, chúng tôi đã sử dụng tỷ lệ cổ đông lớn nhất để tính toán mức độ tập trung hóa (Cen1) và nhiều lần kiểm tra hiệu ứng ngưỡng như trên. Ngoại trừ những thay đổi nhỏ trong hệ số tương quan giữa hệ số hồi quy và biến kiểm soát, kết luận về cơ bản không thay đổi. Các kết quả hồi quy này được thể hiện trong cột đầu tiên của Bảng 7

Bảng 7  

Kết quả hồi quy mô hình ngưỡng bảng điều khiển

Nếu các mẫu có các biến hoặc nằm ngoài khoảng được loại trừ, thì Công thức () được sử dụng để tính mức độ tập trung (Cen2), mẫu sẽ giảm đi 950 và . Các kết quả này được thể hiện trong Bảng 7, Cột (2).

Nếu chúng ta sử dụng phương pháp thể hiện trong Công thức () để tính mức độ tập trung quản lý (Cen3) và lặp lại phép thử, Bảng 7 Cột (3) là kết quả hồi quy và kết luận thu được về cơ bản là không thay đổi.

5. 2. Phân tích không đồng nhất

Bảng 8 báo cáo giá trị ngưỡng và kết quả hồi quy ngưỡng kích thước của các mẫu có quyền sở hữu khác nhau. Cột (1), (2) và (3) là kết quả hồi quy của doanh nghiệp nhà nước và Cột (4), (5) và (6) là mẫu hồi quy của doanh nghiệp tư nhân. Phương pháp hồi quy giống như đối với hồi quy cơ bản. Chúng tôi đã sử dụng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA1) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA2) làm ba biến độc lập trong phân tích hồi quy đồng thời để tăng độ tin cậy của kết quả. Từ bảng 8 ta thấy, khi tổng hợp kết quả hồi quy của 3 mô hình, doanh nghiệp tư nhân đã vượt qua kiểm định sự tồn tại của ngưỡng kép và kết quả kiểm định tác động ngưỡng phù hợp với kết luận của hồi quy cơ sở. Khi và , các hệ số hồi quy đều dương có ý nghĩa ở mức 1%; .

Bảng 8  

Kết quả hồi quy theo quyền tài sản

Do sự khác biệt về mục tiêu phúc lợi xã hội và sự phụ thuộc nguồn lực giữa doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp tư nhân nên có sự khác biệt về bản chất của quyền tài sản trong tác động ngưỡng của quy mô doanh nghiệp giữa tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Cụ thể, quản lý tập trung có tác động đáng kể đến việc cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp tư nhân vừa và nhỏ, trong khi nó ít nhạy cảm với quy mô của doanh nghiệp nhà nước và không có tác động đáng kể đến hiệu quả tài chính của họ. Do tính chất đặc biệt của các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc, họ thường phải đối mặt với áp lực lớn hơn từ dư luận và sự giám sát của chính phủ trong khi theo đuổi lợi ích kinh tế và tăng trưởng bền vững. Do đó, các cấp quản lý được kiềm chế và cân bằng hơn và nhạy cảm hơn với các vấn đề bên ngoài. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn, tính hợp lý và hợp pháp của các quyết định của họ trong quá trình sản xuất và quản lý được giám sát nhiều hơn và vấn đề phân bổ quyền quyết định ít ảnh hưởng đến sự tăng trưởng và tăng lợi nhuận của doanh nghiệp nhà nước. . So với doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân nhạy cảm hơn với cơ chế quản trị tập trung do tính đa dạng về quyền tài sản. Đặc biệt khi quy mô doanh nghiệp tư nhân nhỏ, việc quản lý tập trung sẽ hiệu quả hơn trong quản trị doanh nghiệp tư nhân và tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là điều hiển nhiên.

Bảng 9 báo cáo giá trị ngưỡng và kết quả hồi quy ngưỡng quy mô trong các ngành khác nhau. Chúng tôi đã sử dụng chữ cái đầu tiên của phiên bản mới của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc để phân loại toàn bộ mẫu. Vì có liên quan đến một số phân loại ngành nên chúng tôi chỉ sử dụng ROA1 làm biến phụ thuộc trong các thử nghiệm hồi quy. Chúng tôi xây dựng mô hình hồi quy ngưỡng tương tự như mô hình hồi quy cơ sở trong nghiên cứu này. Do hồi quy ngưỡng cần cân bằng hoàn toàn dữ liệu bảng, chúng tôi đã loại ra khỏi mẫu các ngành liên quan không đáp ứng các điều kiện. Cỡ mẫu quá nhỏ trong khoảng thời gian từ 2009 đến 2018 và mang lại kết quả sau đây cho thấy sáu ngành công nghiệp, bao gồm khai thác mỏ; . Những thay đổi trong hệ số hồi quy trong khoảng ngưỡng của bốn ngành—khai thác mỏ; . Bằng cách quan sát cỡ mẫu, không khó để nhận thấy rằng hai mẫu công nghiệp này phần lớn đại diện cho kết quả của toàn bộ mẫu. Trong số các ngành vượt qua ngưỡng tồn tại, đáng chú ý nhất là ngành bán buôn và bán lẻ. Sự thay đổi hệ số hồi quy trong khoảng ngưỡng hoàn toàn ngược với cấu trúc hồi quy cơ bản. Tức là đối với doanh nghiệp quy mô nhỏ, việc quản lý tập trung không ảnh hưởng nhiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Khi quy mô của doanh nghiệp vượt qua ngưỡng đầu tiên, tác động tích cực của nó đến hiệu quả hoạt động là có ý nghĩa ở mức 1%, với hệ số hồi quy là 24. 27, và khi quy mô tiếp tục tăng, mức độ ảnh hưởng sẽ tiếp tục tăng. Khi quy mô doanh nghiệp vượt qua ngưỡng thứ hai, hệ số hồi quy của quản lý tập trung ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là 68. 70, với mức ý nghĩa 5%

Bảng 9  

Kết quả hồi quy theo ngành

Theo các tài liệu liên quan [, , ], doanh nghiệp gia đình có tác động lớn hơn đến mức độ tập trung hóa của công ty, vì vậy nghiên cứu này sử dụng doanh nghiệp gia đình làm cơ sở phân nhóm để phân tích tính không đồng nhất của hồi quy chính. Biến nhóm được chọn là loại hình doanh nghiệp gia đình; . Bảng 10 báo cáo ngưỡng quy mô và kết quả hồi quy ngưỡng đối với doanh nghiệp gia đình và doanh nghiệp không phải gia đình. Cột (1), (2) và (3) là kết quả hồi quy cho doanh nghiệp gia đình và Cột (4), (5) và (6) là mẫu hồi quy cho doanh nghiệp phi gia đình. Tương tự, phương pháp hồi quy cũng giống như hồi quy cơ bản, không nhắc lại ở đây. Vì hai mẫu được nhóm chỉ vượt qua kiểm tra sự tồn tại của một ngưỡng duy nhất nên phương trình hồi quy ngưỡng là

Bảng 10  

Kết quả hồi quy cho các doanh nghiệp gia đình và phi gia đình

Từ kết quả hồi quy, bất kể là doanh nghiệp gia đình hay doanh nghiệp phi gia đình, mức độ tập trung hóa của các công ty quy mô nhỏ đều có tác động tích cực đáng kể đến hiệu quả kinh doanh và tác động đối với doanh nghiệp gia đình cao hơn so với doanh nghiệp phi gia đình, . Đối với các công ty quy mô lớn hơn, quản lý tập trung vẫn có thể có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của các công ty gia đình ở mức ít nhất là 1%, nhưng tác động thậm chí còn thấp hơn đối với các công ty quy mô nhỏ hơn; . Điều này có thể là do bản thân doanh nghiệp gia đình chịu sự quản lý tập trung ở mức độ cao hơn và trong quá trình phát triển, bản chất độc đáo của doanh nghiệp gia đình mang lại sự thuận tiện tự nhiên cho việc ra quyết định và tập trung hóa quản lý, và sự phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc nhiều hơn vào . Khi quy mô doanh nghiệp mở rộng, mức độ ảnh hưởng giảm dần. Đối với các doanh nghiệp phi gia đình, khi quy mô của doanh nghiệp được mở rộng đến một mức độ nhất định, tác động của quản lý tập trung đối với hiệu suất sẽ biến mất, càng hỗ trợ cho kết luận về sự trở lại của nền tảng. Hơn nữa, hệ số hồi quy và kết quả ý nghĩa của ba mô hình không khác nhau nhiều, điều này chứng tỏ tính vững chắc của kết quả hồi quy

5. 3. Phân tích cơ chế ảnh hưởng

Theo phân tích lý thuyết, mức độ quản lý tập trung sẽ mang lại hiệu quả phân bổ chi phí cho doanh nghiệp ở một mức độ nhất định và sau đó có tác động liên quan đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Tỷ suất lợi nhuận chi phí có thể phản ánh kết quả hoạt động của doanh nghiệp và là tỷ lệ giữa tổng lợi nhuận của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định trên tổng chi phí và giá thành. Nếu biến này càng cao, điều đó có nghĩa là giá mà công ty phải trả cho lợi nhuận nhỏ hơn, chất lượng kiểm soát chi phí tốt hơn và lợi nhuận cao hơn. Vì vậy, chúng tôi lựa chọn biên lợi nhuận chi phí (Costta) làm biến để kiểm định ảnh hưởng của mức độ tập trung hóa doanh nghiệp và quy mô doanh nghiệp đến quản lý phân bổ chi phí. Phương trình hồi quy cụ thể như sau.

Trong số này, do mức độ tập trung hóa doanh nghiệp có tác động ngưỡng đến quy mô doanh nghiệp, nên chúng tôi đã thêm thuật ngữ chéo của mức độ tập trung hóa và quy mô doanh nghiệp vào mô hình để kiểm tra mối quan hệ phi tuyến tính giữa mức độ tập trung hóa và hiệu ứng phân bổ chi phí của . là biến điều khiển, giống như trên; . Kết quả hồi quy được thể hiện trong Bảng 11 Cột (1). Để khám phá thêm sự khác biệt về mức độ tập trung trong phân bổ chi phí của các doanh nghiệp có quy mô khác nhau dựa trên các kết luận có liên quan của hồi quy cơ bản, chúng tôi đã sử dụng ngưỡng thứ hai (kết quả hồi quy ROA1) làm điểm phân chia và chia mẫu thành hai nhóm. doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp quy mô lớn;

Bảng 11  

Kết quả hồi quy cho cơ chế ảnh hưởng quản lý phân bổ chi phí

Trong kết quả hồi quy toàn mẫu, mức độ tập trung hóa doanh nghiệp ở mức 5% là dương đối với tỷ suất lợi nhuận chi phí; . Doanh nghiệp có thể giảm chi phí lợi nhuận bằng cách tăng mức độ quản lý tập trung. Ngoài ra, sự giao nhau giữa mức độ tập trung hóa và quy mô doanh nghiệp cũng có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, càng chứng tỏ mối quan hệ phi tuyến tính giữa tỷ suất lợi nhuận chi phí của doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Từ kết quả hồi quy nhóm, các doanh nghiệp nhỏ và vừa cũng có kết luận như trên, còn đối với các doanh nghiệp quy mô lớn thì mức độ quản lý tập trung và các khoản mục đan xen của nó không có ý nghĩa, điều này một lần nữa chứng tỏ tính đúng đắn của kết quả hồi quy nhóm. . Do đó, việc quản lý tập trung doanh nghiệp có thể giảm chi phí hoạt động của doanh nghiệp ở một mức độ nhất định và cải thiện lợi nhuận của doanh nghiệp, và hiệu quả này chủ yếu được phản ánh trong các doanh nghiệp vừa và nhỏ

Trình độ đổi mới công nghệ là yếu tố then chốt quyết định tiềm năng phát triển của doanh nghiệp và là một trong những nguyên nhân chủ yếu khiến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp không ngừng được nâng cao. Do tiêu chuẩn đo lường mức độ đổi mới công nghệ tương đối trừu tượng nên chúng tôi sử dụng dữ liệu sẵn có để chọn số lượng bằng sáng chế ( ) của các doanh nghiệp từ một số doanh nghiệp có liên quan. . Do thiếu dữ liệu bằng sáng chế, mẫu hồi quy đã giảm xuống còn 15.176. Chúng tôi đã xây dựng công thức sau cho cơ chế ảnh hưởng này.

Tất cả các biến độc lập trong mô hình giống như trên. Kết quả hồi quy được thể hiện trong Bảng 12. Điều đáng chú ý là kết quả của hồi quy nhóm khác với kết quả trên. Kết quả hồi quy cho thấy hệ số hồi quy của quản lý tập trung đối với số lượng bằng sáng chế của các doanh nghiệp quy mô lớn là dương và có ý nghĩa thống kê ở mức 1% nhưng không ảnh hưởng có ý nghĩa đối với các doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ. Trong kết quả hồi quy toàn mẫu, số hạng nhân chéo cũng có ý nghĩa thống kê ở mức 1% cho thấy việc quản lý tập trung của doanh nghiệp có tác động đến mức độ đổi mới công nghệ của doanh nghiệp và là mối quan hệ phi tuyến tính. Sự khác biệt trong kết quả hồi quy nhóm có thể do ảnh hưởng cố hữu của đổi mới công nghệ đối với các doanh nghiệp có quy mô khác nhau. Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, không rõ ràng rằng lợi nhuận và sự phát triển do cải tiến đổi mới công nghệ mang lại phản ánh hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp so với việc doanh nghiệp mở rộng quy mô và thị phần. Ngược lại, đối với các doanh nghiệp quy mô lớn đang trong giai đoạn nắm vững thị trường và phát triển doanh nghiệp tương đối ổn định, đổi mới công nghệ trở thành yếu tố đột phá trong hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Kết quả hồi quy đã khẳng định thêm những kết luận liên quan này và chứng minh rằng quản lý tập trung thực sự đã cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bằng cách ảnh hưởng đến mức độ đổi mới công nghệ của doanh nghiệp

Bảng 12  

Kết quả hồi quy cơ chế ảnh hưởng đổi mới công nghệ

Trong các tài liệu nghiên cứu về tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty, hiệu quả đầu tư của công ty là một yếu tố quan trọng gắn kết mối tương quan giữa hai yếu tố này. Phương pháp đo lường hiệu quả đầu tư tham khảo nghiên cứu của Richardson (2006) và Chen et al. (2011) ước lượng mức đầu tư tối ưu của doanh nghiệp và lấy giá trị tuyệt đối phần dư của mô hình hồi quy làm thước đo hiệu quả đầu tư. Mô hình hồi quy cụ thể như sau.

Biến phụ thuộc là quy mô vốn đầu tư của doanh nghiệp trong năm , tức là quy mô đầu tư. là một biến số liên quan đến sự tăng trưởng của công ty, thu được bằng cách chia tổng giá trị thị trường của cổ phiếu lưu động, giá trị sổ sách của cổ phiếu không thể chuyển nhượng và nợ phải trả cho tổng tài sản (đây là một định nghĩa tương đối chuẩn trong tài liệu, Tobin's , the ratio of the market value of the enterprise to the replacement cost of capital). . The definition of other variables is shown in Table 1. All independent variables in Model 1 lag one-period variables, and we controlled for firm fixed effects and year fixed effects. Referring to existing research, we regressed Model 11 by year and by enterprise and used the absolute value of the residual items as a measure of investment efficiency (InvEff). This means that the investment efficiency of the enterprise is lower if InvEff is greater. Similarly, we constructed a relevant model for mechanism analysis. The specific equation is as follows:

Bảng 13 báo cáo kết quả hồi quy với hiệu quả đầu tư (InvEff) là biến phụ thuộc; . Ở Cột (2), hệ số hồi quy của mức độ tập trung hóa (Cen) là -8. 807, mức ý nghĩa là 5% cho thấy so với phân cấp quản lý thì hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp bị giảm sút theo phương thức quản lý tập trung; . Tuy nhiên, trong mẫu đầy đủ và mẫu của các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các điều kiện chéo về mức độ tập trung hóa và quy mô của doanh nghiệp đều tích cực đáng kể và mức ý nghĩa là 1% và 5%, tiếp tục cho thấy . Bằng chứng thực nghiệm trên cho thấy quản lý tập trung rất hữu ích đối với quản lý phân bổ chi phí và đổi mới công nghệ, nhưng hiệu quả của quản lý tập trung tương đối thấp trong các hoạt động có tính không chắc chắn cao, chẳng hạn như đầu tư

Bảng 13  

Kết quả hồi quy cho cơ chế ảnh hưởng hiệu quả đầu tư

6. Phần kết luận

Dựa trên dữ liệu liên quan từ các nhóm công ty phi tài chính và phi bất động sản niêm yết của Trung Quốc từ năm 2009 đến 2018, chúng tôi đã xây dựng một mô hình ngưỡng cho mối quan hệ giữa quy mô công ty trong tập trung hóa và hiệu quả hoạt động của công ty, cho thấy mối quan hệ phức tạp của hiệu ứng ngưỡng quy mô đối với tập trung hóa và công ty

Kết quả này cho thấy (1) tác động của mức độ quản lý tập trung của doanh nghiệp đến hiệu quả hoạt động sẽ thay đổi theo quy mô của doanh nghiệp tập trung. Có một hiệu ứng ngưỡng quy mô đối với mối quan hệ tập trung hóa và hiệu suất công ty. Ví dụ, lấy số liệu về tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA1), khi ; tức là với các công ty có quy mô tương đối nhỏ, nếu mức độ tập trung . Khi , mặc dù mức độ tập trung hóa cho thấy mối quan hệ tích cực với hiệu quả hoạt động của công ty, nhưng hiệu quả thăng tiến tiếp tục yếu đi. Khi quy mô tập đoàn vượt ngưỡng thứ hai (22. 082), tác động không đáng kể. Các thử nghiệm nội sinh và độ bền liên quan mang lại ý nghĩa. (2) Mức độ ảnh hưởng ngưỡng quy mô có sự khác biệt về tính không đồng nhất về quyền tài sản, không đồng nhất về ngành và doanh nghiệp gia đình. Tác động tích cực của các mẫu của các tập đoàn tư nhân, mẫu doanh nghiệp gia đình và các ngành sản xuất là đáng kể hơn so với các mẫu khác trong cùng loại. (3) Quản lý tập trung làm thay đổi hiệu quả hoạt động của công ty dưới ngưỡng quy mô bằng cách tác động đến quản lý phân bổ chi phí, đổi mới công nghệ và hiệu quả đầu tư. Quản lý tập trung làm giảm hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp ở các mức độ khác nhau và do đó làm giảm hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong các doanh nghiệp vừa và nhỏ nhưng cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhờ cải thiện mức độ quản lý phân bổ chi phí và đổi mới công nghệ.

Nhiều phát hiện của chúng tôi cung cấp hướng dẫn cho các công ty thiết lập phân bổ quyền ra quyết định đáp ứng nhu cầu phát triển quy mô của chính họ. Thứ nhất, quản lý tập trung có tác động tích cực hơn đến hiệu quả hoạt động của công ty đối với các công ty vừa và nhỏ và phù hợp hơn với các doanh nghiệp có không gian phát triển lớn hơn và ít hoạt động không chắc chắn hơn. Vì vậy, nâng cao hiệu quả mức độ tập trung hóa doanh nghiệp đồng thời quan tâm đến rủi ro đầu tư của doanh nghiệp dường như là chiến lược tối ưu cho các tập đoàn vừa và nhỏ nhưng chưa hẳn là chiến lược tối ưu cho các tập đoàn quy mô lớn. Thứ hai, thông qua phân tích cơ chế ảnh hưởng, quản lý tập trung cải thiện hiệu quả hoạt động của công ty bằng cách cải thiện mức độ quản lý phân bổ chi phí và đổi mới công nghệ, đồng thời dẫn đến suy giảm hiệu suất do giảm hiệu quả đầu tư. Kết hợp với phân tích tính không đồng nhất, chúng tôi thấy rằng quản lý tập trung phù hợp hơn với các doanh nghiệp có không gian phát triển lớn hơn và các hoạt động chi phối ít không chắc chắn hơn, trong khi ở các doanh nghiệp trưởng thành và cân bằng, quản lý tập trung không có tác dụng rõ ràng trong việc cải thiện hiệu suất

Chúng tôi tin rằng mô hình của chúng tôi là hợp lý và có cơ sở lý thuyết vững chắc [] (Kanamori và Motohashi, 2006). Chúng tôi đã thử nghiệm nó với các công cụ và dữ liệu khảo sát đáng tin cậy. Các tài liệu hiện tại hiếm khi nghiên cứu vai trò của quy mô doanh nghiệp trong mối quan hệ giữa quản lý tập trung và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp []. Do đó, bằng chứng của chúng tôi về hiệu ứng ngưỡng quy mô đối với mối quan hệ tập trung hóa và hiệu suất công ty được nhấn mạnh trong bài viết này

Dữ liệu sẵn có

Các bộ dữ liệu được sử dụng và/hoặc phân tích trong nghiên cứu hiện tại có sẵn từ tác giả tương ứng theo yêu cầu hợp lý

Xung đột lợi ích

Các tác giả tuyên bố không có xung đột lợi ích tiềm tàng nào liên quan đến nghiên cứu, quyền tác giả và/hoặc xuất bản bài viết này

Làm thế nào để quản lý hàng đầu của một công ty ảnh hưởng đến quizlet mức độ tập trung của nó?

Yếu tố nào ảnh hưởng đến mức độ tập trung hóa?

Quản lý cấp cao nhất có loại kiểm soát nào trong cấu trúc phi tập trung?

Điều gì quyết định mức độ chuyên môn hóa trong một tổ chức?